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En una semana con noticias positivas para el equipo económico de Javier Milei, el Tesoro nacional enfrenta este miércoles una licitación “exprés”. La Secretaría de Finanzas anunció que la colocación de deuda en el mercado local se realizará en un horario reducido, con el objetivo de concluir antes de que el país quede paralizado por la semifinal que la Selección Argentina de Fútbol disputará esta tarde contra Inglaterra.
De este modo, los inversores podrán suscribir hasta las 13 horas un menú mixto de bonos en pesos y una nueva emisión de un título en dólares regido bajo ley local. En concreto, se ofrecerá un bono a tasa fija con vencimiento en noviembre de este año y una serie de instrumentos con plazos que superan el mandato de Milei: la reapertura de un bono ajustado por inflación que vence en marzo de 2028, un bono a tasa variable con vencimiento en agosto de ese año y tres títulos “dollar linked”.
Además, la licitación incluirá la emisión de un nuevo título en dólares, el Bonar29 (AO29), que tendrá un cupón del 6% con pagos mensuales de intereses y características similares a los Bonar27 y Bonar28 emitidos anteriormente. Finanzas detalló que la colocación de este bono se realizará hasta por un máximo de 2.000 millones de dólares, con una segunda ronda prevista para el jueves.
En el mercado destacan que el Gobierno no enfrenta esta semana un desafío especialmente exigente, dado que el monto a renovar, de 3 billones de pesos, es inferior al de otras licitaciones recientes. Sin embargo, se mantendrá la atención sobre el equilibrio que el Tesoro logre entre la estabilidad del tipo de cambio y la reducción de las tasas de interés, aspectos claves para impulsar la reactivación económica en la segunda mitad del año.
Desde Max Capital comentaron: “Esperamos que el Tesoro mantenga su estrategia de extender los plazos de financiamiento, probablemente ofreciendo un leve premio respecto de las tasas del mercado secundario para los bonos de mayor duración”. También destacaron que la caída del dólar en las últimas tres ruedas brinda mayor margen al Gobierno para mantener las tasas en pesos.
Agregaron que la apreciación del tipo de cambio esta semana, impulsada parcialmente por una mejora en los términos de intercambio y una normalización gradual del ritmo de liquidación del agro, indica que “el Gobierno no necesita convalidar una suba agresiva de tasas”. No obstante, consideraron que las autoridades serán cautelosas para no validar tasas inferiores a las vigentes en el mercado.
Por su parte, en Cohen estiman que el Gobierno logrará renovar compromisos por encima de los vencimientos, aunque con un margen más limitado. Señalaron que el Tesoro cuenta con 7,2 billones de pesos en su cuenta en el Banco Central, aunque el volumen de pesos que el BCRA absorbe vía operaciones de Repo ha disminuido, lo que sugiere una menor holgura financiera en comparación con semanas anteriores.
En cuanto al nuevo bono en dólares, se concentra la expectativa sobre su performance en el mercado. Emilio Boto, de Mills Capital, señaló que se espera una demanda sólida para el AO29, respaldada por el antecedente del AO28, cuyas reaperturas superaron ampliamente la oferta, con prorrateos muy bajos (5,8% y 14,5%) y una reducción de las tasas del 8,6% al 7,8%, reflejando mayor apetito por riesgo argentino y mejores condiciones de mercado.
Boto destacó además que el AO29, aunque extiende un año más el plazo en comparación con el AO28, mantiene la misma estructura de pagos con un cupón anual del 6% pagadero mensualmente, lo que lo convierte en un instrumento atractivo para el inversor minorista.
